新诺坎普球场终于部分开放，而且有望年底达到6.25万人的容量，届时巴萨将至少恢复巅峰期票房收入的七成。只是过去两年半，层出不穷的各种意外，还是让西班牙媒体对新诺坎普球场未来的施工进度不敢过分乐观。10月巴萨刚公布的上赛季财报显示：赞助与周边收入均创历史新高，总收入达9.94亿欧元。整体债务下降9000万欧元，只剩4.69亿欧元。但外界还是更关注俱乐部实际亏损近3400万欧元，以及与新诺坎普球场项目直接相关的14.78亿欧元贷款。
已完工过半的新诺坎普球场，当然不会像巴伦西亚的新梅斯泰亚一样，2007年动工后一直烂尾了17年，今年初才在大幅缩减容量后复工。但也有金融观察家认为，巴萨未来也将面临高额贷款的重压，就像当年阿森纳一样，在进驻新球场享受比赛日收入翻倍的红利时，还要被新建球场的巨额贷款折磨了8年，才敢重新重金投资球市。
何时完工是最大的风险
按照目前的计划，明年夏新诺坎普球场将能够开放90%的设计容量，2027年底之前完成全部球场内外的工程。但即便最乐观的加泰罗尼亚媒体，对2027年能看到完全竣工的新诺坎普都持谨慎态度。因为这与最初的完工日期相比，已经至少推迟了1年。过去1年造成工期延误的因素依然存在，包括巴塞罗那市议会审批球场分阶段开放许可证的拖沓流程，西班牙严格的劳动法规导致无法加班赶工，以及全球经济问题带来的原材料价格暴涨，运输能力不足等。
拉波尔塔野心勃勃，已经申请承办2029年欧冠决赛，翻新后的诺坎普球场也是2030年世界杯主办球场之一。鉴于世俱杯传统上都是提前1年在世界杯主办国举行，作为世界杯的测试赛，诺坎普大概率也会是2029年世俱杯主办球场。但现在，新诺坎普球场完全竣工的工期不确定，很可能将影响球场未来主办三大赛事。球场建筑方土耳其的马利克公司，虽对西班牙政府低效的审批程序非常不满，但也无可奈何。
为了降低基建成本，巴萨已经放弃了2007年英国公司最初的球场外观设计方案。当初的方案赛事以红蓝两色的聚碳酸酯鳞片状瓷砖装饰球场外壁，营造出绚丽多彩的后现代视觉效果。现在则是简单的白色外壁，顶篷是巴萨传统的蓝色。尽管如此，新诺坎普的建设成本，仍然一路从2007年的2.5亿欧元涨到201年的6亿，再涨到2023年的14.5亿欧元。西班牙媒体预计，巴萨即便能在2027年彻底完工，新诺坎普的翻修成本也将继续攀升。
皇马的伯纳乌球场就是典型先例，翻新成本从最初的5.75亿飙升到13.47亿欧元。即便球场已投入使用近两年，因附近居民的噪声投诉还在进行后续的翻修工程，耗资已逼近15亿欧元。皇马主席弗洛伦蒂诺都不得不考虑，是否将俱乐部改制为股份公司，出售10%—20%的股份套现缓解债务压力。皇马为俱乐部作价100亿欧元，意味着若能实现则可套现10亿—20亿欧元。
但拉波尔塔迫于加泰罗尼亚当地的球迷压力，坚持巴萨不会更改俱乐部属性，仍是会员制俱乐部。这意味着巴萨通过出售俱乐部少量股份融资的方式不可行，新诺坎普球场后续增加的建筑成本，不出意外还将向北美资本融资，巴萨的债务也将持续增加。拉波尔塔已准备开始新一轮的债务重组谈判，就是希望降低债务压力，让新诺坎普球场尽快完工。但从目前来看，球场再次延期完工的可能性大于如期竣工，巴萨未来两个赛季的营收仍将受到较大影响。
收入低于预期，长期隐患
虽然媒体和体育经济专家认为，新诺坎普球场完全开放后，“全天候”商业运营最高可产生5亿欧元的年收入，但实际上，最终能落入巴萨俱乐部账户的收益并没有这么多。原因非常简单：巴萨向高盛借贷14.78亿欧元用于新诺坎普球场的建设，已出让一定份额的球场收入。皇马一样靠出售未来收益套现，2022年出售了伯纳乌球场未来20年20%的经营权，换取3.6亿欧元现金填补亏空。
但巴萨的问题在于之前填补亏空出售俱乐部未来收益的杠杆行为太多，如今出售诺坎普部分VIP坐席套现1亿欧元，还有诺坎普球场的餐饮经营权，作价仅3000万欧元。对于俱乐部高企的债务而言，可谓杯水车薪。高盛的14.78亿欧元贷款被拉长到24年，其间设有宽限期，在借贷的第5年、7年、9年、20年和24年分次还清。这样虽然降低了俱乐部当前的现金流压力，但在每个还贷节点都将对俱乐部财务产生巨大的压力。今年12月开始就要开始偿还4000万欧元起步，每年递增的利息，这是每年都悬在巴萨头顶的沉重债务压力。
巴萨财务主管奥利夫的表态，证明如今的巴萨已被高盛深度“控制”。饱受争议的土耳其建筑公司，就是高盛在幕后指定。高盛不仅是巴萨最大的债权人，很大程度上也影响着巴萨的经济决策。高企的债务和贷款利息，必然让巴萨继续出售未来预期收入份额套现，很容易形成恶性循环。
巴萨已将未来25年25%的电视转播收入出售给北美资本，用于填补疫情后的财务亏空。这导致未来25年巴萨每年电视转播收入至少下降4000万欧元，已出售的诺坎普球场VIP坐席每年也让巴萨的收入减少1000万—4000万欧元。
此外，这还没有考量巴萨因战绩不佳导致上座率下降，以及赞助商、周边产品收入降低的风险。拉波尔塔也承认，这是巴萨必须面对的现实风险。若巴萨无缘西甲冠军或欧冠资格，赞助收入都会有一定比例的下降。新诺坎普球场彻底完工后，巴萨的财务状况也依然无法令人过度乐观。
