欧冠1/4决赛被拜仁淘汰，西甲落后巴萨9分，西超杯和国王杯早已旁落，皇马连续第二年四大皆空已成定局。两个赛季合计参加了10项赛事（包括扩军版世俱杯），皇马仅在FIFA洲际杯夺冠。
弗洛伦蒂诺在输给拜仁后，亲自到更衣室探望球员和教练。除了安慰球员，更多的是表达对赛季崩溃的失望：“一个赛季没有冠军就是失败，因为我们是皇马，连续两个赛季没有冠军无可忍受。”而本赛季真正的失败不仅在竞技领域，俱乐部内外都出现了危机。伯纳乌的结构性问题、摩洛哥金融家拉格拉里带来的权力斗争、出售部分股份的争议，以及欧超联赛的计划彻底消亡，弗洛伦蒂诺任期内从未同时遭遇如此多的危机。
本赛季皇马的低迷是全方位的，银河舰队三期本该在新帅阿隆索带领下扬帆出海，却直接在码头抛锚，一切都要推倒重来进入大修状态。本赛季的皇马不是具体哪里出了问题，而是哪里都有问题。
20年甚至40年未有之惨败
皇马上次连续两年四大皆空，还是遥远的20年前——2004/05和2005/06赛季（但当时皇马并未参加西超杯的资格，实际上只是三大皆空。）当时皇马连续拿到西甲亚军，欧冠连续止步16强，国王杯最好成绩只是四强。算上只拿到西超杯的2003/04赛季，皇马那时是连续三个赛季参加10项赛事只有1座含金量最低的西超杯，唯一达标的是还有进过一次欧冠四强。
再向上追溯，1982/83和1983/84赛季，皇马都是四大皆空。当年皇马甚至连参加欧冠的资格都没有，连同如今已消失的欧洲优胜者杯和联赛杯，两个赛季参加9项赛事颗粒无收。
皇马自1953/54赛季以来，包括今年，连续两个赛季主要奖杯颗粒无收就这三次。而在佩雷斯治下，就有两次。上次连续两个赛季颗粒无收，直接导致2006年2月弗洛伦蒂诺引咎辞职。这次皇马主席不会离开，但他承受的压力其实比上次更大。因为皇马本赛季的全方位失败，与他有直接关系：球场内是他力推阿隆索提前上位、对世俱杯的追求打乱了阿隆索的备战计划、夏市引援一味追求年轻化……一句话，银河三期在姆巴佩到来两年后，还不见影。
弗洛伦蒂诺的决策失误不仅在于夏市过于相信年轻人，马斯坦图诺（6320万欧元）、赫伊森（6250万）、卡雷拉斯（5000万）再加2024年夏入队的恩德里克（4750万），总计耗资2.23亿欧元购置的四大新人无一能成为主力。换帅方面，佩雷斯先是冒进后是犹豫，去年12月就已决定弃用阿隆索，直到今年月西超杯失败后才炒帅，浪费了1个月宝贵的换帅磨合期。
皇马银河三期的建设，引援基于弗洛伦蒂诺培养半成品新人为巨星的执念，因而造成在核心位置缺少真正的实力派球员。这直接导致皇马在关键比赛缺少中场控制、防守层次和逆境时能够稳住军心的领袖。皇马连续两年四大皆空，是弗洛伦蒂诺缺乏整体建队战略的必然失败，教练、球员更多只是这个不完整框架下的牺牲品。
竞技失败揭露深层危机
连续的竞技失败，让皇马损失了数以千万计的奖金、版权和比赛日收入，俱乐部经济危机已开始浮现。虽然上赛季皇马收入达到创纪录的11.61亿欧元，成为首家赛收入突破10亿欧元的俱乐部，但3月皇马公布的赛季中期财务报表显示，俱乐部负债高达17.8亿欧元，截至去年底账面现金仅340万欧元。这个现金储备数字与半年前（2025年6月）的1.758亿相比大幅下降，也与2025年初的6100万、2024年初的1.9亿形成鲜明对比。
本赛季上半程，皇马营业额5.71亿欧元，比2024年同期减少1850万；总营业收入6.13亿，低于上一财年同期的6.36亿。上半赛季中期净利润520万，远低于去年同期的2940万。衡量短期偿债能力的营运资金赤字从2024年12月的1.86亿，增至2025年底的4.06亿。皇马开始动用此前未使用的信用贷款额度满足日常现金需求，本赛季上半程使用约1亿欧元。俱乐部财务状况的恶化，与连续的竞技失败有直接关系。
伯纳乌球场的翻新虽然成功带来了翻倍的比赛日收入，但噪音污染投诉导致无法继续举办音乐会，直接经济损失约1200万，且难题至今仍未解决。体育场周边停车场项目也因法院撤销中标迟迟无法完成，空中酒吧项目也处于停摆中。这不仅导致皇马损失超过4000万欧元，还让伯纳乌翻新成本从最初的5.25亿飙升到13.47亿，甚至还要继续追加。伯纳乌的可伸缩顶棚因噪音投诉，只能保持关闭状态，由此带来了球场内闷热和草皮质量不佳的连带问题。
弗洛伦蒂诺为尽快摆脱财务危机，急于寻求出售部分股份，又招致球迷甚至部分董事会成员反对。摩洛哥裔金融家拉格拉里进入皇马决策层并扮演重要角色，又进一步加剧了俱乐部的管理危机。从欧超计划的彻底失败到出售部分股份的不了了之，皇马在欧洲足坛的声誉和话语权遭遇惨重损失。竞技失败是最外在的可见问题，背后还暴露出皇马日渐严峻的财务危机和权力斗争，而后者又反向影响着球队建设与更衣室氛围。
总而言之，皇马本赛季场内场外的系统性失败，第一责任人必然还是佩雷斯。今夏皇马的重建，依然还是要从弗洛伦蒂诺转变战略思维开始。
